近期,伊利股份(600887.SH)算是一支新闻关注度比较高的股票了。根据刚刚发布的半年报,上半年营收超过450亿的伊利,成为亚洲全年营收破900亿的乳业企业指日可待。其设定的2020年营收超千亿,冲击世界乳业五强的目标也已经指日可待。
于是,春风得意马蹄疾的伊利立马抛出了新目标。据媒体报道,伊利已经确定了以“全球乳业、健康食品五强”为目标的新发展战略,世界乳业的未来已经开始向东方倾斜。
那么,我们的问题来了:在这个“大目标”面前,你怎么区分一个人是伊利的消费者还是伊利的投资者?消费者的反应是:哇,要冲击世界乳业了,伊利好厉害。投资者的反应是:什么,世界还要冲击,难道伊利现在不是么?
这当然是个段子,不过说伊利现在就是“世界乳业”也不是信口开河:今天的伊利,在净资产收益率(ROE)方面已经连续多年占据全球乳业的位置。而“市场研究看营收、投资研究看ROE”一直是很多投资大师奉为圭臬的原则。连股神巴菲特都说,“宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司,也不愿意要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司。”
那么,ROE对于投资者来说真的这么重要吗?对于任何专业的投资者来说,答案都是确定的。在资本市场,ROE有“财务指标之王”的美誉,它的实质意义是衡量股东的投入产出比,净资产收益率越高,代表盈利能力越高,也意味着投资回报能力越高。因此,ROE已经成为衡量投资价值的重要指标之一。换个角度理解,在市盈率不变的前提下,投资者的收益多少一定是取决于这只股票的ROE。
在高ROE背后,伊利股份的市值也从1996年上市时的4.2亿元,增长至现今的1732.19亿元(截止2019年9月3日收盘价格),年化复合增长近30%;与此同时,伊利的年复合收益率也高达27%;而在分红方面,伊利累计现金分红205.43亿元,分红率高达到58.71%。2018年,公司每股派发红利0.7元,分红率高达66.1%。
所以,回到本文开头,如果有人问你“听说伊利要冲击世界乳业,你怎么看”?回答之前,你真的要想好自己是哪种身份了。