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增收难增利,盐津铺子渠道供应链求变

食品饮料招商网   2019/9/26

嘴巴上的小生意,吃出来的大生意。

8月11日晚间,休闲零食行业龙头企业盐津铺子(002847.SZ)发布半年报,报告期内,公司实现营业收入6.41亿元,同比增长31.28%;实现净利润6616万元,同比增长68.86%,业绩实现双增长。

报告显示,烘培类产品成为大单品为靓眼的业绩贡献1.35亿元,占总营收21.09%,同比增长132.09%,首次超过往年营收的豆干类产品。其中,果干系列增速快,营收4727万元,占比7.38%,同比增加550.02%。

然而,值得注意的是,漂亮业绩的背后,公司净利的近半来自补贴。盐津铺子2019年上半年净利润中,来自政府的补贴达3077万元。根据报告,若将此非经常性损益项目扣除,公司在经营层面势必会面临净利减值的压力。

而回看企业经营历史发现,盐津铺子从2016年到2018年,计入当期损益的政府补助分别为2529.75万元、4721.95万元、3233.3万元,分别占当期净利润29.53%、72.29%、45.4%。

政府每年的补贴似乎成了盐津铺子利润来源之一。

增收难增利,业绩承压明显

盐津铺子主要从事休闲食品研发、制造和销售,产品品类丰富,包含干杂 (鱼糜、豆干、蜜饯炒货、素食等)休闲零食类、烘焙类、辣条面质类以及果干、冻干系列等。

作为一家传统食品企业,在互联网的冲击与快速更新迭代的新消费模式下,进行互联网转型是一道必选题。但转型意味着要面对业绩承压的风险。

早前公告数据显示,2016-2018年实现营收分别是6.84亿元、7.54亿元、11.1亿元,扣非净利润分别为6702万元、3211万元、3818万元。可以看出,盐津铺子营收高增长,但净利增长较缓。

截至2019年上半年,盐津铺子净利率为8.29%,而去年同期为11.37%,其经营效益大幅下降。主要是当期营业成本投入增大,其中销售费用达1.61亿元,占比-25.11%,管理费用和研发费用分别是3473.95万元、 862.86万元。

另外,公司产品品类的库存量大幅增加,周转期延长,短期内利润冲销优势不明显。

此外,本期毛利率为9.11%,而去年同期为46.10%,公司主营获利能力下滑趋势也较为明显。但当期的净利率和毛利率差值小,可以看出,公司上半年营业费用较低。

报告期内,公司营业利润增长率为-15.70%,去年同期是50.25%,业绩承压明显。相应的本期将不分红不派增。

林更新代言“小新王子”业绩不佳,净利增长乏力,2019年盐津铺子进行品牌升级,主推短保烘培类拳头明星产品,还推出“小新王子”助推辣条行业转型升级。并在年初签约一线流量明星林更新为其品牌代言人。

而在公布林更新为代言人之前,盐津铺子先是在自家公号上玩起了有奖竞猜,赌10包辣条,也是做足了噱头,报告显示,盐津铺子上半年在烘焙类产品上营收从去年5821.7万元增长至1.35亿元,营收占比从11.93%增涨至21.09%。

但其调整品类战略也是有一定的市场支撑。据券商研报数据,烘焙子行业的增速均在10%以上,增长前景较高。2018年,烘焙与辣条市场市场规模预计达到2033亿和600亿元。

如今,在网红品牌层出不穷的时代,传统品牌也不无压力。上半年,盐津铺子在Q2销售费用有所收缩,但仍略高于同期投入。而Q1销售费用则由于林更新的代言明显投入很多。

渠道供应链求变

休闲食品行业空间大较为分散,但同质化竞争激烈,截至当前,以“贴牌”生产模式的三只松鼠、百草味、良品铺子已经形成三足鼎立之势,而盐津铺子电商业务增速迟缓,导致其Q2收入增速略有放缓。

面对消费者多元化需求,市场季节与周期性的变化,盐津铺子需要新的经济增长点来打破困局。如盐津铺子此类企业,终决定其盈利或亏损的还是销售渠道供应链的情况。

对于盐津铺子来说,改变销售渠道策略尤为紧迫。

线上。公司已与天猫、京东、拼多多等零售平台合作。公司天猫旗舰店粉丝数有39.6万人,与对手三只松鼠(2800万人)和百草味(2000余万人)相比,盐津铺子在电商销售渠道竞争中并不占据明显优势。主要与线下形成差异化销售,侧重品牌化。

盐津铺子称,电子商务平台建设项目规划时间较早,现在电商平台市场竞争格局和市场环境已经发生了较大变化。用于电子商务平台的投资已不能保证募集资金实现效益化,并宣布停止了该项目。

线下渠道。盐津铺子推出“店中岛”模式,采取直营+经销商为主要渠道战略,与沃尔玛、大润发、麦德龙等2000余家国际国内大型连锁商超合作。通过店中岛模式实现KA售卖的形象升级、品牌升级和管理升级,继而提高消费者满意度和公司经营效率。

公司以往业务主要集中在华南华中市场,此次战略调整,将加速拓展华东、华北市场的线下渠道,并大力发展经销商渠道网络建设。截至2019年7月18日,公司营销网络建设项目已投入资金6602万元。

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