汇丰称，首予合生元（01112）增持评级，目标价16.2港元。
汇丰表示，合生元全部产品都由法国及美国进口，于08年毒奶粉事件后，有利公司于内地吸纳客户。
预期2010-13年销售复合增长44%,同期纯利复合增长预测40%.由于产品组合改变及税率上升，预期纯利率轻微下滑。公司并无负债及持有强劲现金流，由于资产周转率上升，股本回报率优于同行，预期将由2011年23%提升至2013年28%。
该行又认为，公司将会投资上游厂房，特别是透过在法国的合资企业，确保原材料供应，以助公司拓展产品规模。
公司以电视及杂志广告，目标为较富裕的家庭，该行认同公司的积分会员制，以及网上会员及实时销售纪录，均有利公司争取市占率、推出新产品及保持客户群。
相较全球及本地婴儿食品及护理公司，汇丰预测合生元2011年市盈率19倍，首予增持评级，目标价16.2港元。
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