一份时间为4月3日的辉山乳业重整综函文件显示，管理人已于2020年3月31日通知重组方内蒙古优然牧业有限责任公司终止本轮重组方招募程序，不再由其参与制订本案的重整计划草案。
辉山乳业一位债权人表示，“伊利这边重组失败后，现在就是在尽快着手新方案的修改和制订，以及准备召开债权人会议，目前还不能保证具体（召开会议）的时间。”
这位债权人称，一方面，债权人对伊利之前给出的方案不满意；另一方面，伊利也一直在调查辉山的情况，双方都没有谈妥。
回顾辉山乳业退市始末，浑水于2016年12月15日发出第一份针对辉山乳业的做空报告，其后3个月，辉山乳业被爆出大股东挪用资金投资房地产、资金无法回收等问题，股价一度重挫91％，最终停牌清盘。
辉山乳业的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。2019年12月23日上午9时起，香港联交所对辉山乳业的上市地位予以取消。
据一份时间2017年8月的辉山重组资料显示，辉山仅金融类债权就高达380亿元，偿债难度十分巨大。此后2年，光明、蒙牛、新希望一众乳业巨头曾先后来辽宁做调研，意欲接盘辉山80多个牧场和乳品加工厂，但巨额债务又吓退一批接盘者。
伊利的到来，原本已把辉山的难题推向了最接近解决的局面，但现在伊利选择退出。
在辉山乳业退市前4个月，2019年8月，伊利成为辉山乳业集团的重组方，拟投资15亿获得新辉山公司67%的股权。不过当时2000名债权人无法达成统一意见，所以在10月1日前后进行了第二次磋商。
2019年10月12日，双方进行了第二次闭门磋商。据《关于伊利集团新版投资方案进展情况通报》显示，伊利就辉山乳业重组案与沈阳市政府大部分达成了共识，并交纳5000万保证金。若伊利不能在规定期限内拿出新版投资方案，则保证金没收。
除伊利以外，光明乳业曾接手辉山的两处资产。2019年12月24日，光明乳业发布公告称，公司参与竞拍江苏辉山乳业及江苏辉山牧业相关资产，并最终以7.51亿元的成交价格中标。
不过，光明乳业在公告中表示仅接盘资产，原江苏辉山乳业及江苏辉山牧业的债权债务和或有负债与公司无关。
从遭遇做空机构浑水“狙击”股价暴跌到宣布破产重整，再到最终退市，辉山乳业“挣扎”了三年。现在随着伊利退出，承担着数百亿债务压力的辉山乳业又将何去何从，是否有新的接盘者，债权人又将作何打算，仍然充满未知。