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法国食品巨头达能有意收购美赞臣 欲向雀巢一较高下

妞妞网 市场分析 2014/10/24

根据业内知情人士称,法国食品巨头达能已经决定,希望通过正规渠道收购婴幼儿配方奶粉生产商美赞臣。上时,达能董事会秘书劳伦 萨基(Laurent Sacchi)回应杜琼斯商业新闻此事的采访时表示:“集团的外部增长项目一事,目前尚未决定什么是优先事项。”这句简短的回复被理解为“还未决定对美赞臣进行收购”.

交易价格或超200亿美元

路透社引述数个不愿具名的人士证实有关消息。“达能已经做了内部策略评估,并决定美赞臣是其收购目标,”其中一位消息人士表示。

至于美赞臣,消息人士没有说明达能是否已接洽美赞臣,或聘雇任何顾问。达能和美赞臣都拒绝置评。美赞臣股价上周五在纽约市场收盘劲扬9.9%至100.23美元。

参考近年发生的同业并购案,雀巢2012年以20倍的营业利润价格收购辉瑞婴幼儿配方奶粉业务,达能2007年也以22倍的营业利润收购Numico婴幼儿食品业务。按这样的行情,摩根大通分析师估计,美赞臣不会以低于营业获利20倍的价格即每股120美元出售。按截至7月17日的美赞臣流通股计算,这意味着,交易价格可能在240-260亿美元之间。

事实上,达能似乎已对美赞臣属意很久了。辉瑞之前出售惠氏营养品,雀巢给出了119亿美元的报价,击败了达能报出的116亿美元。早在2009年,达能曾针对当时的市场传言,否认要收购美赞臣。

快速超越雀巢的一条途径

彭博社指出,为了突破雀巢在婴儿食品产业上的封锁,收购美赞臣将成为达能的一条途径。

一位纽约分析师认为,虽然买下美赞臣的代价是昂贵的,但是它是个很不错的标的。因为美赞臣纯粹是一家聚焦在婴幼儿和儿童营养品的企业,在很多公司眼里都充满了吸引力。

而瑞信的报告指出,达能正在为它的医学营养品寻求买家,一旦成功能回笼多达30亿欧元的现金流。达能在出售了医学营养品业务后,所得到的现金的一个用途是可以投入到对美赞臣的收购之中。该投行认为,在之前错过了从辉瑞手上收购惠氏营养品后,收购美赞臣已经成为达能可以逆袭雀巢的为数不多的手段之一。

如果达能真的拿下美赞臣,达能不但可以增加在美国市场的影响力,而且还能巩固在中国市场的地位。不过,彭博社的分析认为,中国反垄断审查能否让这起交易获得通过,将充满挑战性。

根据AC尼尔森对2013年婴儿奶粉市场份额的统计,假如收购成事,达能将超过雀巢成为中国的奶粉商。达能加上美赞臣的市场份额将达到19.6%,从而一举超越雀巢加上惠氏的16.5%.

不过,也有分析师认为,达能收购美赞臣这么大宗的并购或不可能发生。尽管这一收购本身符合产业逻辑,但是首先美赞臣除了在中国和南美的业务,也并非方方面面都那么吸引。其次,达能是否可以负担得起,除非达能医学营养品能卖出约43亿欧元,并把水和饮料业务以87亿欧元出售。如果达能不出售水和饮料业务,达能可能需要发行25%-30%的新股募集资金,而这在当前的环境下未见得是现实的。

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