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桃李面包半年营收25亿,净利3亿的背后真相是什么

中国食品饮料招商网 行业动态 2019/8/12

7月22日,桃李面包股份有限公司发布2019年半年度业绩快报公告。公告显示,实现营业收入25.58亿元,同比增长18.06%;净利润3.04亿元,同比增长15.46%。

对于业绩增长的原因,桃李面包在公告中称:一是公司不断强化营销渠道,提高配送服务质量以增加单店销售额;二是大力开拓新市场,不断增加销售终端数量。报告期内,对于净利润的增长,其主要原因是:公司销售收入的稳步增长促进了生产规模的扩大,公司整体规模效应增强, 有效降低了成本费用。

详解收入与盈利

收入:环比加速,新老市场均有不错增长。19Q2 收入增速20%,相比较 19Q1的 16%环比提速。

分区域看:

1、成熟市场:东北市场预计保持双位数增长,长春哈尔滨地区 Q1 产能紧张问题 Q2 有所好转,预计收入环比提升。得益于渠道下沉和消费习惯的良性循环,东北成熟市场有望保持稳定增长;

2、次成熟区域:华北、西南等市场公司通过促销、增配人车等方式加大市场投入,随着天津、重庆的工厂产能释放,预计增长有所提速。

3、高成长区域:华东和华南是公司重点发力市场,尤其是华南,随着东莞工厂产能利用率提升以及销售终端增加,华南市场将维持 80%以上高速增长, 且亏损幅度有望收窄。同时,公司在积极梳理较为薄弱的华中市场,开发新的增长点。

盈利:利润增长略慢于收入,费用投入依旧较大。

达利的进入对公司的市场策略产生一定影响,短期内公司采取较为积极的应对策略,部分市场折扣促销力度有所加大。叠加公司处于扩张期,新产能投放以及新市场开拓前期均承受较大的费用投入,造成短期公司盈利能力上略有波动。但环比Q1,费用投入以及扩产对利润端的扰动逐步减弱,利润率向上拐点或将出现。

全国化扩张继续

为更好地提高配送服务质量,桃李面包已在沈阳、上海、浙江等全国17个区域建立生产基地。今年1月发布公告称,投资1亿元在长春投资建立“长春桃李面包有限公司”。另外,桃李面包在新疆成立“新疆桃李面包有限公司”,以求进一步开拓新市场。如情况属实,这将是桃李第35家经营糕点加工等业务的全资子公司。

预计 2019年武汉工厂将投产、东莞工厂将实施改造;在建工厂还包括山东工厂、江苏工厂以及沈阳工厂,预计将于 2020 年左右投产。未来公司还将在各大区域持续建厂,为全国化扩张储备产能。

风险提示

1、扩张效果不及预期风险:公司正推动全国性扩张,新市场培育面临更多不确定性,或导致业绩不及预期。其华南华东地区亏损,6月21日,桃李面包股份有限公司(以下简称“桃李面包”)发布公告称,为优化资源配置及资产结构,降低管理成本,提高运营管理效率,现拟注销公司全资子公司长沙桃李面包有限公司(以下简称“长沙桃李面包”)。

2、宏观经济疲软、原材料涨价等风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓。2019年以来,食品板块原材料涨价,有可能导致成本增加。

3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间。

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