民以食为天的生活里，食品价格是消费者关心的重要问题，也是政府一直关注的问题。食品价格政府会控制在一个合理的浮动位置里，保持群众吃得起的价格。
CPI连续三月同比持平,维持温和通胀
今年1-5月,CPI维持在1.8%-2.3%的区间。政府对经济L型的定调,说明政府无意采取大规模刺激性经济政策,加之蔬菜和猪肉价格已经回落,且猪肉价格难以再回升突破前期高点,因此物价持续上涨的动力不足。但同时,在供给侧改革的推进下,供给的收缩将为物价提供一定的支撑。综合来看,我们认为全年维持温和通胀的概率较大。我们建议关注在温和通胀下,毛利率提升带来的食用油、白酒、乳制品以及速冻食品行业的投资机会。
食用油价格震荡回升,利好西王食品
豆油、菜籽油、玉米油等食用油价格经过两年有余的下降后,从2015年年底开始出现回升迹象。在以豆油为代表的大宗油脂价格回升的带动下,玉米油等小油种的价格也有望开启上行周期,且弹性可能会更大。另一方面,玉米等粮食价格呈震荡下行趋势,因此榨油企业的毛利率有望回升。我们推荐A股标的--西王食品,公司作为我国的玉米胚芽油生产基地,是国内一家拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业。
生猪及猪肉价格上涨对肉制品加工企业影响整体负面
生猪价格上涨将使屠宰业务毛利率下滑,猪肉价格上涨有利于提升肉制品业务毛利率。而在上市肉制品企业的营收中,屠宰业务普遍比肉制品业务占比更大。此外,猪肉价格上涨在时间和幅度上均滞后于生猪价格,且猪肉价格涨幅过大会影响需求,因此若生猪价格持续维持在高位,恐将对肉制品企业业绩产生不利影响。近十年中,双汇的营收仅有的两次下降分别是2011年及2015年,均是生猪价格位居高位的年份。同时得利斯和龙大肉食2015年的整体的销售毛利率均同比下滑。
白酒开启涨价潮,全年有望量价齐升
今年以来,白酒涨价潮从一线白酒逐渐向二三线白酒蔓延。经历三年调整后白酒价格虚高的情况一去不复返,因此我们认为今年的白酒涨价潮是基于需求回暖,充分说明了酒企对市场的信心和乐观,再次印证了白酒行业的复苏趋势。优质白酒企业全年有望实现量价齐升,业绩将实现加速增长。
毛利率提升叠加奶粉新政,乳企龙头最受益
自2014年起,原奶从顶点开始回落。受益于成本下降和产品提价,乳制品制造业的销售利润率震荡上行。此外,6月份颁布的婴幼儿奶粉新规实施后,奶企龙头将受益于市场集中度的提升。
速冻食品营收和利润持续增长,首推三全食品
城镇化和生活节奏加快促进速冻食品行业持续增长,首推龙头三全食品,公司今年业绩有望回暖。