美国知名做空机构浑水（MuddyWaters）发布做空报告，称在香港上市的中国辉山乳业过去发布的盈利有造假之嫌，公司实际价值接近于零。针对浑水的这些言论，辉山乳业随后发布公告逐条反击。
浑水在报告中称，辉山乳业虚报其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足，并且该公司的盈利数据、资本支出等项均存在造假。浑水报告中还称，辉山集团董事局主席杨凯涉嫌挪用公司资产1.5亿元。受浑水报告影响，辉山乳业股票于16日上午11点12分停牌，停牌前报2.75元，跌2.135%。
16日深夜，辉山乳业发布澄清公告称，浑水报告是在“沽空”辉山乳业股票，可能从股票价格下跌中获利，“公司保留该报告相关事宜采取法律措施之权利（包括提起诉讼的权利）”。针对浑水报告中的质疑，辉山乳业也逐条予以反击。
辉山还强调：“自本公司股份于2013年9月在香港联合交易所有限公司主板上市以来，年度财务报表均经外部独立核数师审计，外部独立核数师从未对本集团账目提出保留意见。”
乳业分析师宋亮认为，今年4月29日辉山乳业宣布拟转到A股上市，目前已进入内部重组阶段。由于目前A股没有做空机制，浑水可能利用发布报告来做空。还有业内人士表示，目前正值中国本土乳业强劲复苏之时，浑水在此时企图浑水摸鱼，除了沽空获利外，不排除有竞争对手欲对中国本土乳业进行打击。
资料显示，浑水公司创始人CarsonBlock曾经在上海工作，会说一些中文，公司名称取自中国成语“浑水摸鱼”之意，其运作模式是，通过市场上已有的做空机制卖空某股票，然后发布负面报告使股价下跌从中获利。
此前，在以浑水和香橼为代表的西方做空机构频频得手的影响下，美国股市2011-2012年掀起做空中概股高潮，奇虎、搜狐、新东方等知名公司纷纷“中招”。随后，香橼对奇虎一役以失败告终，暴露了其对中国市场基本认识不足的致命问题，影响了做空机构所谓“打假”的公信力，市场不再向空头一边倒。