风雨飘摇的贝因美
2月24日，贝因美婴童食品股份有限公司(002570，下称“贝因美”)的一纸公告，终于将第四任董事长确定下来——公司原总经理王振泰转任董事长，原副总经理黄焘升任总经理。
王振泰走马上任仅三天，贝因美再度卷入产品质量风波。针对旗下黑芝麻营养面条日前被检出亚硝酸盐超标，贝因美发布澄清公告称产品完全合格，但市场还是选择了以脚投票。
王振泰和黄焘此次上任恰好处于公司战略调整期和业绩放缓期。
3月3日，黄焘在与调研机构的沟通会中表示，2014年将加快在婴幼儿食品各产业的布局，整合国际和国内相关资源，重点建立全产业链资源供应链，做强做大做精做专配方奶粉业务；未来公司在婴童食品领域将进一步深耕细挖，业务除奶粉、米粉外，将进一步丰富辅食类产品、积极开拓儿童奶、亲子食品等业务，力争成为婴童食品。
有券商分析师指出，自2013年底，贝因美便开始推出一套激进的改革和发展“组合拳”。2014年对贝因美而言是至关重要的一年，甚至有望成为贝因美“涅槃重生”元年。随着公司管理层调整到位，贝因美将面临更多的挑战和更多的机会，新的管理团队否能进一步巩固和提高贝因美在婴童食品行业的领先地位，是市场新的关注点。
三年四换董事长
1月28日，贝因美原董事长黄小强因个人原因辞职，此举导致公司股价下跌近10%，谁将成为贝因美新任董事长颇受业内关注。
2月24日，贝因美公告称，同意选举原公司总经理王振泰为公司董事长，同时担任法定代表人，原公司副总经理黄焘担任总经理，任期至本届董事会届满(2014年2月24日～2015年9月14日)。
资料显示，1963年出生的王振泰，毕业于浙江大学EMBA。在食品领域和公司管理方面履历丰富，曾在杭州中萃食品有限公司、杭州美登高食品有限公司、杭州唯新食品有限公司等公司出任要职。曾任浙江贝因美科工贸股份有限公司执行总经理、贝因美集团有限公司副总裁等职务。去年1月底，王振泰走马上任贝因美总经理，替换原总经理叶宏的职务，任期自2013年2月1日起，这是继2011年贝因美高层震荡以来的又一次重大变更。
《每日经济新闻》援引一位接近贝因美的业内人士称，王振泰之前做过财务、营销、管理等方面的工作，并且也做过总经理，虽然任期有点短，但相对来说对贝因美的业务比较熟悉。
贝因美方面也透露，王振泰在企业管理领域丰富经验，在大势把握、关键问题控制方面驾轻熟，王振泰长期在食品领域摸爬滚打，此次转任董事长将有利于公司进一步强化在婴童食品领域的战略定位。
自上市以来，贝因美高管几经变动，截至目前，3年来已有3任董事长先后辞职，这在A股市场极为罕见。
2011年4月，借助“三聚氰胺事件”后的一路高歌猛进，贝因美终于如愿登陆A股。但出人意料的是，贝因美创始人谢宏于2011年7月辞去了上市公司董事、总经理和董事长职务，在当时曾一度创下上市公司创始人最快离职的纪录。作为创始人，谢宏在自己苦心经营的公司上市三月之后毅然选择离去，不免令市场议论纷纷。
同时离职的还包括时任贝因美副总经理兼董秘刘晖宇、贝因美前监事郑延海，两人离职原因一栏均是标注为“个人原因”。
谢宏离职后，推动贝因美IPO的“功臣”朱德宇火线接过帅印。2002年朱德宇加入贝因美，后位至贝因美上市公司副董事长、贝因美集团董事兼总经理。但帅仅9个月后，朱德宇也以“个人原因”为由申请辞去公司所有职务。此举引起轩然大波，但其中的原因很难言明。
据媒体报道，一些熟悉贝因美的乳业圈内人士认为，朱德宇的离开可能是涉及贝因美控制权的角逐，有观点认为他是“功高震主”，但真实的隐情很少有人知晓。
朱德宇离开后，黄小强接任第三任董事长，但在1个多月前，黄小强也以“个人原因”为由辞去董事长一职。
贝因美的股价也遭遇震荡，已从42元发行价一路下跌至目前的26元左右。
滞销之困难解
频繁换主帅必然波及到公司业绩的稳定性，对于新任董事长来说，当前经营压力可谓不小，而眼前亟须改善的是自去年下半年以来出现的业绩增长放缓的状况。
去年第二季度，贝因美实现营业收入15.21亿元，同比增长18%，净利润2.79亿元，同比增长128%。但到了第三季度，其净利润却呈现断崖式下跌，为1.15亿元，同比仅增长8.19%，环比下滑59%，而且其中在最终利润的贡献中有4117万元来自当期政府补贴。在上半年净利增速超过90%的情况下，贝因美三季度业绩因出乎市场预料而导致股价大跌。
有分析指出，导致其2013年三季度净利润大幅下滑的一个因素是产品平均降价10%，这是贝因美在反垄断调查中向商务部的妥协。业内推测，降价对贝因美第三季度的利润损失预计有1亿元左右，而受到乳业原料供需紧张的负面影响，也对公司用国内原料生产的宝贝和金装的销售造成了不利影响。为了缓解不利形势，贝因美延续惯用的品牌推广及营销策略，导致了该公司费用出现了较大幅度上升。
贝因美去年三季报显示，贝因美7~9月销售费用高达7.05亿元，而2012年同期仅有4.87亿元，同比增长了44.76%，销售费用率高达49.7%。销售费用的激增主要是追加了广告促销费用，以提高产品销售数量，提升市占率。
但贝因美的存货在三季报高达6.28亿元，而2012年同期存货不足5亿元，与之对应的公司应收账款从2012年的2.17亿元升至2.46亿元。这表明该公司产品出现了滞销。
此外，贝因美日前发布的业绩快报显示，2013年，贝因美实现营收61.3亿元，同比增长14.5%，营业利润为9.3亿元，同比增长25.6%，归属母公司净利润为7.2亿元，同比增长41%。其中，2013年四季度营业收入为15亿元，收入增速有所放缓，同比下降4%，营业利润为2.6亿元，同比降幅为6%，归属母公司净利润为2.2亿元，同比增长8%。
中信建投研究员黄付生指出，由于去年三季度压货导致库存较大、四季度收入下滑。目前渠道仍在去库存过程。随着募投奶粉产能2013年底达产以及库存的逐渐消化，预计今年二季度收入端会出现改善，但由于基数原因，利润端的改善应在下半年。
瑞银报告也指出，贝因美2013年3季度做了大量买赠活动，导致渠道库存压力较大，预计2014年上半年一级出货量增速将下降。而这将直接影响公司业绩。
战略频频调整
值得注意的是，此次贝因美更换董事长恰好处于公司战略调整期。
今年2月8日，贝因美宣布公司名称由“浙江贝因美科工贸股份有限公司”变更为“贝因美婴童食品股份有限公司”，意在将公司打造为婴童食品，这也意味着贝因美正式剥离非食品业务。
2008年“三聚氰胺事件”爆发后，贝因美成了奶粉行业的一匹“黑马”。它并未受到“三聚氰胺事件”影响，在当时伊利、蒙牛等乳企还在自我“疗伤”之际，贝因美借机占据了更多的本土乳业市场份额。不仅如此，贝因美还大力打造整个婴童行业的产业链，经营婴童日用品、服装等相关用品。
2009年，谢宏曾称，按国际惯例，人均GDP达到5000美元左右，婴童经济进入了现代意义上的发展阶段，而沿海城市很多都已经达到了这个标准。国内除食品以外的婴童用品市场一定会让贝因美大有可为。
正是抱着这样的预判，贝因美杀入非食品婴幼儿服务领域，贝因美的产业链被拉长，并先后推出了“BEINGMATE品牌授权经营项目”和“贝因美婴童生活馆项目”。贝因美的主要业务也拆分为两部分，一是婴童食品，一是日用品和玩具等。
不过，这一模式发展并不顺利。贝因美的婴童用品业务一直在走下坡路，该业务的利润率一直低于行业平均水平，且在分散公司资源和资金的同时，未对贝因美的主业起任何支持作用。
2011年年报显示，贝因美以婴童用品和婴童服饰为主的“其他类业务收入”为2.12亿元，仅占总收入的4.5%，同比下降18.61%；而奶粉类营业收入同比增长22.37%，占营业总收入的89.8%。至2012年底，贝因美的增长幅度逐年下降，营收的季度环比也在持续下滑。其第三代掌舵人黄小强不得不改变原有的战略。
2012年11月12日，贝因美发布公告宣布“出售婴童用品相关业务”，包括杭州贝因美婴童生活馆有限公司股权、杭州比因美特孕婴童用品有限公司股权、杭州丽儿宝日用品有限公司股权及杭州宏元保险代理有限公司股权剥离给大股东贝因美集团等各方。据审计报告数据，这些资产净资产为总和亏损3885.55万元。
对于此次业务调整，贝因美将其归结为“未来计划做强做精婴幼儿食品业务”，有分析认为此举既是无奈之举，同时也是一条出路。
去年8月，贝因美在半年报中再次强调，公司将集中资源用于婴童食品主业的发展，继续巩固婴幼儿配方奶粉业务领先地位，大力拓展其他婴幼儿营养辅食业务。
而贝因美的更名举措，也被业内认为是其正式剥离婴童用品业务，回归婴童食品全产业链发展。
3月3日，贝因美新任总经理黄焘在与调研机构的沟通会中表示，2014年将加快在婴幼儿食品各产业的布局，整合国际和国内相关资源，重点建立全产业链资源供应链，做强做大做精做专配方奶粉业务；未来公司在婴童食品领域将进一步深耕细挖，业务除奶粉、米粉外，将继续丰富辅食类产品、积极开拓儿童奶、亲子食品等业务，力争成为婴童食品。
从该公司近期的一系列动作来看，战略调整不仅涉及新业务，并且在上游奶源和下游渠道方面均有新的布局。
去年11月，贝因美宣布投资3.5亿元在广西北海市设立全资子公司贝因美儿童奶有限公司，经营儿童乳制品、含乳饮料和植物蛋白饮料的研发、生产及销售等；去年12月，该公司表示拟以自有资金5亿元在黑龙江省安达市投资设立全资子公司贝因美(安达)奶业有限公司负责奶源建设。
在下游渠道拓展方面，贝因美2月24日公告表示，拟累计使用自有资金4400万元以控股80%的方式，分别与自然人共同出资设立包括上海、宁波、合肥、南京等在内的8个营销控股子公司。
行业专家指出，贝因美此举战略调整意图明确，用股权绑定的方式激励核心营销团队，意在通过强化销售来挽救下滑的业绩。中信建投研究员黄付生也指出，参与出资的自然人近120人，均为公司业务骨干。通过营销团队持股设立销售子公司将使营销人员利益与公司绑定，激发团队积极性，有利于公司市占率提升。
陷食品安全漩涡
2月24日，吉林食品药品监管局发布的抽检信息公示显示，一款由浙江贝因美公司生产的黑芝麻营养面条被检出亚硝酸盐超标，其生产日期为2013年10月1日，规格型号为208克/盒。不过吉林省食药监局发布的信息暂未公示该产品亚硝酸盐超标的具体量。
根据《食品安全标准婴幼儿谷类辅助食品GB10769-2010》规定，亚硝酸盐在婴幼儿谷类辅助食品中的污染物限量应该不大于2mg/kg。食品安全专家董金狮表示，婴幼儿对亚硝酸盐特别敏感，临床上患“高铁血红蛋白症”的婴儿即是食用亚硝酸盐或硝酸盐浓度高的食品引起的，症状为缺氧，甚至死亡，因此欧盟规定亚硝酸盐严禁用于婴儿食品。
有食品行业专业人士表示，严禁在婴幼儿食品中添加亚硝酸盐，但对于食品中检测出亚硝酸盐量超标还需甄别其来源是在食品生产过程中存在人为添加，还是在使用的食品原料中本身已经存在。该人士表示，鉴别的办法是对生产原料先行进行检测。
不过贝因美方面并不承认其面条存在质量问题。
贝因美2月27日发布公告称，黑芝麻营养面条为公司委托上海京元食品有限公司生产的产品。2013年12月13日，上海市松江区质量技术监督局在得到食品安全风险评估中心转送的吉林省食品药品监督管理局对“贝因美黑芝麻营养面条”抽检亚硝酸盐超标信息后，派出执法人员对公司委托生产方上海京元食品有限公司进行执法检查，并对生产工厂留样同批次产品进行执法抽样检查。2014年2月25日，上海京元食品有限公司至上海市松江区质量技术监督局对此事件进行咨询，证实该次抽检合格。
贝因美还强调，公司已将批号为20131001的黑芝麻营养面条先后送往南京、上海、杭州的三家独立第三方检测机构进行检测，结果均为亚硝酸盐指标合格。
但市场对澄清公告并不买账，当天股价依然放量跌停。龙虎榜数据显示，贝因美遭到两家机构6600万元的甩卖。
其实这已经不是贝因美被媒体首次曝出食品安全问题。之前贝因美的一款营养米粉曾被指违规添加了猪肝粉。去年5月，贝因美以深海鱼类为主要原料的样品被检出汞含量超标。此外，贝因美奶粉中发现小虫、发现异物、不溶解、包装中未注明使用了反式脂肪等报道也频见报端。
食品安全问题可谓企业雷区。尽管贝因美称这次被媒体报道的相关产品收入不足15万元，对公司实际经营影响不大；但对不久前才更名，并提出全力打造“婴童食品”战略的贝因美来说，此次陷入食品安全漩涡的影响并不小。因为对奶粉企业而言，如何赢得消费者的信任是争夺市场的关键。