节后调研显示，白酒板块春节销售符合预期，发达地区需求仍然较好，欠发达地区需求略显不足。食品板块整体需求仍然偏弱，但龙头公司大幅抢夺竞争对手市场份额，另外部分公司存在边际改善空间。我们认为，短期优选确定品种，相对淡化板块机会。建议布局中长线趋势明确的伊利、中炬、古井、洋河、老白干，参与同比改善明显的老窖，关注基本面转好的好想你和洽洽。
白酒行业
春节销售符合预期，发达地区需求旺盛，茅台古井洋河情况较好，老窖同比改善明显。终端需求看，春节整体情况符合预期，由于经销商普遍预期好于14年春节前，且厂商做了一定准备工作，节日期间并未再现14年春节大面积断货情况。东部发达地区需求仍较旺盛，华东地区B、C类餐饮店生意火爆，大众消费成为支撑。但北京受央企反腐影响，酒压力较大。分产品看，高端酒中茅台五粮液动销情况仍然较好，但据渠道反馈五粮液在消化14年战略储备库存，终端动销和报表有可能出现背离。老窖由于低基数及中档酒增长原因，同比改善明显。中档酒洋河古井表现，洋河在江苏大本营市场，终端出货量有20%增长，且产品结构有升级趋势。古井在省外河南市场增速较快。一批价看，春节期间均较稳定，五粮液略有下降。
食品行业
需求不振，龙头企业抢夺对手市场份额，部分小食品公司基本面略显转好。经济低迷及CPI新低，整体终端需求仍然很低。多种食品原材料价格位于历史低位或下行通道（原奶、葵花籽、大豆及豆粕、煤炭及石油等），带来企业成本下降，终端竞争愈发激烈。在此背景下，龙头企业费用投放效率更高，渠道力更加显露无疑。终端调研显示，伊利液态奶继续超预期，公司Q1有望实现15%以上增长，但市场预期仍低。海天中炬等企业完成市场预期的目标仍没问题。部分小食品公司基本面略显好转，好想你招商会显现效果，商超渠道增速仍快，洽洽事业部改革落地实施，新品推广效果良好。
投资策略
需求整体偏弱，优选确定品种，寻找行业龙头及基本面向好公司。白酒板块仍然推荐品牌力较强、调整先行到位、渠道持续深耕的企业，稳健组合茅台、洋河，弹性组合古井、老白干，短期可关注老窖的高增速。食品板块我们认为伊利存在市场预期差，中炬Q1增速仍快，确定性强，市场存在国企改革预期，关注好想你、洽洽的基本面好转趋势，且估值低安全边际高。