大摩发表报告表示,蒙牛乳业(31.5, -1.95, -5.83%)(02319)借助液态奶及奶粉产品组合升级,使得上半年收入增长回升,但营业利益率扩张步伐较原预期为慢。市场将关注蒙牛管理层如何看待原奶成本控制及竞争情况,该行予其“增持”投资评级及目标价35港元。
该行指出,蒙牛上半年收入同比增长15.6%至398亿人民币,期内纯利同比增长33%大致符合该行预期。营运溢利增长21%,营业利益率(OPM)扩阔0.3个百分点至5.3%,低于该行原预期5.8%,主要是毛利率39.1%较预期为低(同比下降0.1个百分点、较该行预期低0.6个百分点)。
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