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今年双汇集团效益仍在稳步增长

食品饮料网 行业动态 2016/7/8

双汇一直是消费者心中肉类食品的品牌,而且双汇无论是从品质还是口碑上都是非常好的,最近了解到,今年双汇集团的效益仍然在稳步增长。

双汇作为中国的肉类加工基地,以屠宰和肉类制品为核心,其产品热销全国各地,良好的口碑和优质的品质赢得了广大消费者的信赖,公司上线产品火腿肠和冷鲜肉销售市场异常的火爆,同样的也是对于双汇的肯定。

1、收购SFD布局全球猪产业链,一季度业绩拐点确定

公司是中国的肉类加工基地,以屠宰和肉类制品为核心。13年母公司收购SFD布局全球猪产业链,公司与SFD存在明显的业务协同效应。14、15年因市场消费习惯发生转变、生猪价格波动等原因,公司收入和盈利增速放缓,同比增速1.66%、-2.19%。16Q1业绩出现拐点,实现营业收入127.40亿元,同比增速28.28%,得益于公司产品结构调整、进口肉和储备肉平滑猪价上涨的原料成本等原因,预期二季度业绩情况与一季度相似,全年增长趋势可定。

2、龙头成为行业规模增加、集中度提升双击效应的受益者

2015年我国人均肉类年消费量59公斤,而美国人均超过100公斤,肉制品在居民饮食结构中仍有很大提升空间,预计未来五年将保持2~5%的增速。屠宰业规模化是发展趋势,我国目前屠宰业CR4仅14%,远低于美国的67%,行业集中度提升是大势所趋。低温肉制品具有多种优势,符合消费趋势,在发达肉制品结构中占比60%,而我国占比仅约30%。龙头企业凭借一定的产品控价权、规模经济等优势,将成为行业趋势的受益者。

3、规模稳居行业,SFD协同成本优势提高利率水平

公司多年稳居行业,11-15年CAGR为5.68%;而的竞争对手雨润经营状况日渐式微,11-15年CAGR为-10.39%。分产品来看,双汇生鲜冻品收入244.44亿,是雨润规模的1.64倍,肉制品规模226.29亿元,是雨润的11.17倍。公司规模化生产已完成布局,未来看好渠道的进一步扩张与结构调整所带来市场份额的提升。

4、美式产品逐渐打入市场,未来看好冷鲜消费品类

美式产品2016年3月正式推向市场,主要产品为美式培根、美式火腿、美式香肠三类产品,均为低温产品,目前市场表现来看,很受消费者青睐,特别是在北京、上海等一线城市效果显着。产品的优势在于国内无同类竞争者,美式产品使用史密斯菲尔德品牌和进口原材料。此外,公司顺应消费趋势,不断提高低温产品占比,目前低温肉制品占比约37%,公司有计划提高到50%。肉制品方面不断研发新产品,15年新产品销量大概占总销量的10%左右,新产品设计的出厂价上涨20%~30%,终端定价上涨50%,从而渠道和终端的利差均有5%~10%的提升。

5、投资建议:

我们估测双汇发展2016-2018年EPS分别为1.33元和1.43元、1.51元,对应16年PE16X。基于公司龙头地位将充分受益于肉制品行业的发展趋势,同时利润率水平有望进一步提高,我们看好其发展前景,给于其目标价24.89元,维持“推荐”评级。

而在今年猪肉价格稳步增长的情况下,以屠宰为生的企业也都相继收到不小的影响,而双汇集团更是影响甚微,集团效益也在稳步增长中。同样的也说明了双汇在肉类品牌中的地位更是坚固无比,龙头老大的地位更是坚不可摧。

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