舍与得
“中国的第一代创业家，到一定时候都会走上这条路，这条路会比他们现在的更好，这有可能是他们的第二人生，但这得看他们是不是够胆。”
2008年11月5日下午2点，广州天河广场，今日投资有限公司。
正是上班时间，但这个公司却有点特别。门口立着烫有《六祖坛经》字句的金色屏风，里面装修雅致，却只有一位前台秘书。几十个办公桌椅空在那里，无人使用。
最大的办公室在最里间。“整个公司只有2.5个人，我就是那半个人，这个月是第一次回公司。”站在门口的何伯权笑着解释。
他穿着一件橘红色短袖T恤，这是他喜欢的颜色。戴一块很普通的日本精工表，用的是价值1000多元的诺基亚手机，据说是用通话积分换的。办公桌旁边还放着一个双肩旅行包，像是刚刚外出回来。
除了偶尔犀利的眼神，你很难再在他的脸上找出10年前那位穿双排扣西装、留着港式大分头、意气奋发的青年企业家的痕迹。挤在下班高峰的电梯里，也没有人会认出来他是这个城市里最富有的人之一。
这个人已经在公众视野里消失了整整7年，48岁的他似乎很享受这种安静的生活。但直到最近，人们才惊讶地发现，他并没有安于在加拿大过一个舒服的寓公生活。事实上，他的商业故事依然精彩无比，并且从未真正离开过中国。
但要理解他今天的状态，你就得回到7年前，12年前，甚至14年前。
买家
什么时候是卖掉股权的最佳时期？应该是在双方曲线的交汇点上，至少是在这个点的附近卖掉乐百氏，这可能吗？
1994年，任职于高盛集团投资银行部的王兟找到何伯权。何第一次听别人很系统地讲，企业不是只有永远做下去这一条路，还可以有很多种安排，可以上市，可以出售变现。
从1989年做到那会儿，乐百氏已经是一个年销售收入超过10亿元的公司，在乳制品、饮料领域风光无限，何伯权刚刚又以今日集团的名义，同“神奇教头”马俊仁签约，斥资千万拿下了“生命核能”保健品的专利。
王兟提出过上市，何伯权不敢想。
因为乐百氏的身份是镇办集体企业。正是靠着镇政府的95万元起家，才有了日后的规模。当时，健力宝做的那么好都上不了，可见上市不是容易的事。自从1989年在广东省中山市小榄镇创办乐百氏以来，何伯权很少主动和政府官员打交道。他更愿意琢磨消费者的心思，只要每天卖800万瓶产品，谁都不用求。
王兟亦提出过买乐百氏的股权。据说，王兟开价7千—8千万元人民币，买乐百氏30%的股份，但不包括今日从马俊仁手中拍得的“生命核能”的业务。何伯权婉拒了。
直到2000年王兟离开高盛加盟TOM.COM前的两个月，他还对何伯权说，老何你卖不卖，如果现在不卖，我走了之后，可能就要重新谈价。
何伯权还是没有同意。
准确地说，何伯权不是拒绝高盛，而是不准备卖给投行。在他看来，卖给财务投资者，是卖批发价，因为这些人迟早还要把股权再卖出去。他要卖就卖一个零售价，直接卖给行业巨头，战略投资者。
1995年夏，无人引荐，瑞士雀巢集团市场拓展部的人士找到何伯权，提出合资的建议。雀巢是何伯权高度关注、经常研究的公司，他读过不少有关这家瑞士食品巨头的书籍。
当时，乐百氏的价值还在稳步提升。乳酸奶居国内市场份额第一，瓶装水占全国近30%的市场份额，仅次于娃哈哈。
雀巢谈判的底线是控股，但何伯权觉得对方的开价太低。
从1996年开始，何伯权每年都会和雀巢中国区总裁坐在一起，找一张白纸，勾勒一个坐标系，再画两条交集的曲线，然后双方互相点一下估计的位置。
这两条线对双方意义重大。一条是乐百氏的价值成长线，另一条是外资同行在华的发展曲线。何伯权解释说，外资的曲线起点高，中国公司起点低，但成长速度快；卖早了，乐百氏的价值得不到认同，价格低；卖晚了，外资在中国日益成熟，可能不再需要乐百氏。什么时候是卖掉股权的最佳时期？应该是在双方的交汇点上，至少是在这个点的附近。
就在何伯权与雀巢讨论股价的问题时，市场上传来了娃哈哈与达能合资的消息。但这并没有干扰何伯权的判断，他与雀巢保持着每年谈一次的频率。
这边谈着，那边乐百氏也开始建立科学的制度流程。引进麦肯锡做咨询，SAP搞ERP管理平台，所有这一切，目的都是让乐百氏从一个草莽企业变成一个职业化、规范化的现代公司。
很快，达能来了。
1999年初的一天，何伯权应约来到香港半岛酒店，发出约会邀请的人是宗庆后，和宗庆后一起来的，还有秦鹏——法国达能集团中国区总裁，一个1987年从广州达能酸奶公司总经理一路晋升上来的法籍华人。
宗庆后建议，乐百氏与达能合资。他例举了娃哈哈与达能合资后的变化：不断获得投资，引入世界先进的纯净水、牛奶、茶饮料生产线，做成了“非常可乐”。如果乐百氏能与娃哈哈拥有同一个大股东，两家企业也许能在市场上多一些协同和默契，少一些恶性竞争，比如联合提价，别比着砸广告费等等。
然而，他拒绝了达能。何伯权并非不想与达能合作，但他担心，一旦双方谈不成，乐百氏的核心机密可能会暴露给娃哈哈，他不能冒这个风险，何况达能并非是他的惟一选择。
几个月后，一份乐百氏与雀巢合资的合同起草完毕，但由于欧洲发生口蹄疫，雀巢放慢了审批速度。
一天，一个中间人告诉何伯权，有一家外国公司想和乐百氏做果汁生意。何伯权说可以来谈谈。待双方见面坐定，来访者开口表明身份：我是达能的代表。何伯权这才得知，为解除他的担忧，达能总部决定绕过中国区，派亚太区负责人与他谈判，以表诚意。
2000年3月，乐百氏与法国达能签订协议，共同投资组建“乐百氏（广东）食品饮料有限公司”。然而，一个从来未曾向外界公开的信息是，双方组建的是一家外商独资企业，而非合资公司。何伯权通过安基投资有限公司持有新公司8%的股权，达能通过在新加坡的全资子公司CalvonPrivateLtd持有另外92%。
知情人士透露，这一次双方没有讨价还价，而是根据何的一口价成交。何伯权不肯透露价格，但后来媒体报道称，达能出了23.8亿人民币。
从1996年到1999年，乐百氏的销售额以年均50%以上的速度增长。何伯权在曲线的交汇点完成了交易。